三个命运女神编织着世界的命运之网，命运之线突然断裂，预示着世界末日即将来临。齐格弗里德把指环交给布仑希尔德，自己骑马仗剑来到国王贡特尔的宫迁，受到礼遇。阿尔贝里希之子哈根在此朝中为臣，他精心策划欲使贡特尔得到布仑希尔德，而使齐格弗里德爱上了贡特尔之妹古特鲁尼。齐格弗里德中计喝下药酒忘记一切，愿与古特鲁妮成婚。齐格弗里德被药力所驱，乔装国王去催布仑希尔德进宫，并抢去了指环，布仑希尔德怒斥他负心，转爱为恨。后齐格弗里德吃了解药恢复了记忆，却遭哈根暗杀。国王与哈根争夺指环，哈根又杀死了国王，齐格弗里德死后，布仑希尔德将他火葬，自己也骑马跃入火中。剧终，莱茵河水暴涨，淹死哈根，指环回归仙女的手中。这时焚烧齐格弗里德和布仑希尔德的大火一直烧到瓦尔哈拉宫，众神与宫殿同归于尽。